220 GI/2015

(1)

jftLVªh laö Mhö ,yö&33004@99

REGD. NO. D. L.-33004/99

vlk/kj.k

EXTRAORDINARY

Hkkx III —[k.M 4

PART III—Section 4

izkf/dkj ls izdkf'kr

PUBLISHED BY AUTHORITY

la- 16]

ubZ fnYyh] c`gLifrokj] tuojh 15] 2015@ikS"k 25] 1936

No. 16]

NEW DELHI, THURSDAY, JANUARY 15, 2015/PAUSA 25, 1936

भारतीय

भारतीय ितभूित

ितभूित

ितभूित और

और

और िविनमय

िविनमय

िविनमय बोड

बोड

अिधसूचना

मुबई, 15 जनवरी, 2015

भारतीय

भारतीय ितभूित

ितभूित

ितभूित और

और

और िविनमय

िविनमय

िविनमय बोड

बोड

बोड (अंतरंग

अंतरंग

अंतरंग ापार

ापार

ापार का

का

का ितषेध

ितषेध

ितषेध) ) ) ) िविनयम

िविनयम

िविनयम, 2015

, 2015

संसंसंसं. एल

एल

एल. . . . ए. . . . डी

डी

डी. /

. /

. / एन

एन

एन.आर

आर

आर. . . . ओ. /

. /

. / जी

जी

जी. . . . एन

एन

एन././././2014

2014

2014-15/21/85.

15/21/85.

15/21/85.—

बोड, भारतीय ितभूित और िविनमय बोड अिधिनयम,

1992 (1992 का 15) क धारा 11 क उप-धारा (2) के खंड (छ) और धारा 12क के खंड (घ) एवं खंड (ङ) के साथ पठत धारा 30 ारा

द शिय का योग करते ए, एतारा, ितभूितय म अंतरंग !ापार के ितषेध हेतु एक ढाँचा िनधारत करने के िलए और उसके

िविधक ढाँचे को मजबूत बनाने के िलए, िन निलिखत िविनयम बनाता है, अथात्:-

अयाय

अयाय-I

ारंिभक

संि

संि नाम

नाम

नाम और

और

और ारंभ

ारंभ

1. (1) इन िविनयम को भारतीय ितभूित और िविनमय बोड (अंतरंग !ापार का ितषेध) िविनयम, 2015 कहा जा सकेगा ।

(2) ये िविनयम राजप, म उनके काशन क तारीख से एक सौ बीसव /दन को वृ हगे ।

परभाषाएँ

2. (1) इन िविनयम म , जब तक /क संदभ से अ3यथा अपेि4त न हो, िन निलिखत श5द, पद और उनके उ7रण के वही अथ हगे जो

नीचे उनके िलए िनयत ह9:-

(क) ''अिधिनयम" से भारतीय ितभूित और िविनमय बोड अिधिनयम, 1992 (1992 का 15) अिभ ेत है;

(ख) "बोड" से भारतीय ितभूित और िविनमय बोड अिभ ेत है;

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

(ग) "अनुपालन अिधकारी" से ऐसा कोई :ये; अिधकारी अिभ ेत है, जो इस कार पदािभिहत हो और जो िनदेशक बोड या बोड के न

होने क दशा म संगठन के धान को रपोट करता हो, िजसे िव-संबंधी =ान हो तथा जो इन िविनयम के अधीन िविधक एवं िविनयामक

अनुपालन संबंधी अपे4ा> को ठीक-ठीक समझने म समथ हो और जो, यथाि?थित, सूचीब7 (िलि?टड) कंपनी के िनदेशक बोड या संगठन

के धान के समB पयवे4ण के अधीन नीितय, /Cया> के अनुपालन, अिभलेख रखने, अ कािशत कमत संवदेनशील जानकारी रखने

संबंधी िनयम के पालन का अनुDवण करने, !ापार (Eेड) का अनुDवण करने तथा इन िविनयम म िविनFदG संिहता> के काया3वयन

के िलए िजमेदार होगा;

(घ) "संब7 !ि",-

(i) से ऐसा कोई !ि अिभ ेत है जो /कसी कंपनी से सहयु है या संबंिधत /Cयाकलाप से छह महीने पूव क अविध के दौरान

सहयु रहा हो, Hय4 Iप से या अ Hय4 Iप से, /कसी भी हैिसयत से, िजसम सिमिलत ह9 - चाहे उसके अिधकारय के साथ

बार-बार संपक के कारण हो अथवा /कसी संिवदाHमक संबंध, वैKािसक संबंध या कायरत !ि (िनयोिजत !ि) के संबंध के

तौर पर हो अथवा कंपनी के िनदेशक, अिधकारी या कमचारी के तौर पर हो अथवा वह कोई पद धारण करता हो िजसके अंतगत

उसके तथा कंपनी के बीच वृिक या कारबारी संबंध, चाहे अ?थायी हो या ?थायी, सिमिलत है, जो ऐसे !ि को, Hय4तः

या अ Hय4तः, अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी तक पँच रखने देता हो अथवा िजसके संबंध म इस कार पँच रखने

देना युियु Iप से Hयािशत हो ।

(ii) पूववतN क !ापकता पर ितकूल भाव डाले िबना, िन निलिखत वगO के भीतर आने वाले !िय के बारे म यह

समझा जाएगा

जाएगा

जाएगा /क वे संब7 !ि ह9, जब तक /क ितकूल िस7 नहP हो जाता, -

(क) खंड (i) म िविनFदG संब7 !िय का सीधा नातेदार; या

(ख) िनयं,ी (होQRडग) कंपनी या सहयु कंपनी या समुनषंगी (स5सीिडयरी) कंपनी; या

(ग) अिधिनयम क धारा 12 म यथा िविनFदG मSयवतN अथवा उसका कमचारी या िनदेशक; या

(घ) िनवेश कंपनी (इ3वे?टम ट कंपनी), 3यासी कंपनी (E?टी कंपनी), आि?त बंध कंपनी (एसेट मैनेजम ट कंपनी) अथवा उनका

कमचारी या िनदेशक; या

(ङ) ?टॉक एWसच ज का अथवा समाशोधन गृह (WलीयXरग हाउस) या समाशोधन िनगम (WलीयXरग कारपोरेशन) का

अिधकारी; या

(च) पार?परक िनिध (यूचुअल फंड) के 3यासी बोड का सद?य या पार?परक िनिध क आि?त बंध कंपनी के िनदेशक बोड

का सद?य या उसका कमचारी; या

(छ) कंपनी अिधिनयम, 2013 क धारा 2(72) म यथा परभािषत लोक िवीय सं?था (पि5लक फाइन िशयल इंि?टZूशन) के

िनदेशक बोड का सद?य, या कमचारी; या

(ज) बोड ारा मा3यता ा[ या ािधकृत ?व-िविनयामक संगठन का अिधकारी या कमचारी; या

(झ) कंपनी का ब9ककार (ब9कर); या

(ञ) समुHथान, फम, 3यास, िह3दू अिविभ कुटुंब, कंपनी या !िय का संगम िजनम कंपनी के िनदेशक या उसके सीधे

नातेदार या कंपनी के ब9ककार, क धारता (होQRडग) या का िहत दस ितशत से अिधक हो;

टपणः

टपणः आशय यह है क संब ि वह ि है िजसका कंपनी के साथ कोई ऐसा संबंध हो िजसके कारण ऐसी याशा हो क

अ कािशत कमत संवदेनशील जानकारी उसके कजे म हो सकती है । सीधे नातेदार और ऊपर िविनद अय वग के ि य को भी

संब ि माना जाता है, !कतु यह तो एक गृहीत िविधक क#पना है और िजसका खंडन कया जा सकता है । इस प%रभाषा का आशय

इसके दायरे म उन ि य को भी लाने का है जो कदािचत कंपनी म कोई पद धारण न करते ह !कतु जो कंपनी तथा उसके अिधका%रय

के साथ िनयिमत संपक* म रहते ह और जो कंपनी के काय*कलाप के संबंध म जानकारी रखते ह । आशय यह है क इसके दायरे म उन

ि य को भी लाया जाये जो ऐसे कसी संबंध के फल5व6प िजसके कारण अ कािशत कमत संवदेनशील जानकारी उनके कजे म हो

सकती हो, कसी कंपनी या कसी वग* क कंपिनय से संबंिधत अ कािशत कमत संवदेनशील जानकारी तक प7ँच रख सकते ह या प7ँच

सकते ह ।

¹Hkkx IIIµ[k.M 4º

Hkkjr dk jkti=k % vlk/kj.k

(ङ) "साधारणतः उपल5ध जानकारी" से वह जानकारी अिभ ेत है िजस तक जनता िबना /कसी भेदभाव के पँच रख सकती हो;

टपणः

टपणः आशय यह प%रभािषत करने का है क साधारणतः उपलध जानकारी :या होती है, ताक यह आसानी से िनधा*%रत हो सके और

समझा जा सके क अ कािशत कमत संवदेनशील जानकारी :या है । कसी 5टॉक ए:सचज के वेबसाइट पर कािशत जानकारी को,

आम तौर पर साधारणत: उपलध जानकारी माना जाएगा

जाएगा

जाएगा ।

(च) "सीधा नातेदार" से /कसी !ि का पित या क प\ी अिभ ेत है, और िजसम ऐसे !ि के अथवा उसके पित या उसक प\ी के

माता-िपता, भाई या बहन, तथा संतान सिमिलत है, िजनम से कोई भी या तो ऐसे !ि पर िवीय Iप से आिDत हो, या ऐसे !ि से

ितभूितय (िसWयूरटीज़) म !ापार (EेQडग) संबंधी िनणय लेने (िविन^य करने) के संबंध म परामश करता हो;

टपणः

टपणः आशय यह है क "संब ि " के सीधे नातेदार भी इन िविनयम के योजनाथ* संब ि बन जाते ह? । िनि@त ही, इसका

खंडन कया जा सकता है ।

(छ) "अंतरंग !ि" से ऐसा कोई !ि अिभ ेत हैः

(i) जो संब7 !ि हो; या

(ii) िजसके क5जे म अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी हो या जो अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी तक पँच

रखता हो;

टपण

टपण: चूँक "साधारणतः उपलध जानकारी" तो प%रभािषत है, फर भी आशय यह है क ऐसे कसी भी ि को, िजसके कजे म

अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी हो या जो अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी तक प7ँच रखता हो, "अंतरंग ि " माना

जाये, इस बात पर िवचार कये िबना क ऐसी जानकारी उसके कजे म कैसे आयी या ऐसी जानकारी तक वह कैसे प7ँचा । ऐसे ि के

िलए िविभB प%रि5थितयाँ िनधा*%रत क गई ह? िजनके अनुसार वह यह सािबत कर सकता है क वह अंतरंग ापार म िलC नहD रहा ।

इस कार, इस प%रभाषा का आशय इसके दायरे म ऐसे कसी ि को लाने का है िजसे अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी ाC

7ई हो या जो अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी तक प7ँच रखता हो । इसिलए, यह सािबत करने का दाियव, क ापार (FेGडग)

के समय अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी कसी अमुक ि के कजे म थी या वह उस तक प7ँच रखता था, उस ि पर होगा

जो ऐसा आरोप लगाता हो, िजसके बाद वह ि िजसने उस समय ापार (Fेड) कया हो जब अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी

उसके कजे म रही या उसक उस तक प7ँच रही, यह सािबत कर सकेगा क उसके कजे म ऐसी जानकारी नहD थी या यह क उसने

ापार (Fेड) नहD कया या वह ऐसी

ऐसी

ऐसी जानकारी

जानकारी

जानकारी तक प7ँच नहD रख सकता था या यह क ऐसी जानकारी उसके कजे म होने के दौरान

उसके Iारा कया गया ापार (FेGडग) पूरी तरह से JKय प%रि5थितय के दायरे म आता था ।

(ज) "सं वतक" ( ोमोटर) का वही अथ होगा जो भारतीय ितभूित और िविनमय बोड (पूँजी का िनगमन और कटीकरण अपे4ाएँ)

िविनयम, 2009 या उसके /कसी उपांतर के अधीन इसके िलए िनयत है;

(झ) " ितभूितय" (या " ितभूितयाँ") का वही अथ होगा जो ितभूित संिवदा (िविनयमन) अिधिनयम, 1956 (1956 का 42) या उसके

/कसी उपांतर के अधीन इसके िलए िनयत है, और िजनम पार?परक िनिध क यूिनट सिमिलत नहP हगी;

(ञ) "िविनFदG" से बोड ारा िलिखत Iप म िविनFदG अिभ ेत है;

(ट) "अिधBहण संबंधी िविनयम" से भारतीय ितभूित और िविनमय बोड (शेयर का पया[ अजन और अिधBहण) िविनयम, 2011 और

उसके कोई संशोधन अिभ ेत ह9;

(ठ) "!ापार" (EेQडग) से अिभ ेत है और उसम सिमिलत है - /क3हP ितभूितय म अिभदाय करना, को खरीदना, को बेचना, उनम

!ौहार करना, या उनम अिभदाय करने, को खरीदने, को बेचने, उनम !ौहार करने के िलए सहमत होना, और "Eेड" ("!ापार") का अथ

तदनुसार लगाया जाएगा

जाएगा

जाएगा;

टपण

टपण: संसदीय अिधदेश के अधीन, चूँक अिधिनयम क धारा 12क (ङ) एवं धारा 15छ म शद ' ितभूितय म ौहार' का योग

कया गया है, इसिलए आशय यह है क शद "ापार" (EेQडग) को ापक 6प से प%रभािषत कया जाये ताक उसके अंतग*त ौहार

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

(डीGलग) भी शािमल हो सके । ऐसा करने का आशय अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी के आधार पर कये गये उन Mयाकलाप

पर काबू पाना है जो अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी रहने के दौरान खरीदने, बेचने या अिभदाय करने क को%ट म पूरी तरह से

नहD आते, जैसे िगरवी रखना आद ।

(ड) "!ापार के /दन" (EेQडग डे) से वह /दन अिभ ेत है िजस /दन मा3यता ा[ ?टॉक एWसच ज !ापार (EेQडग) के िलए खुले रहते ह9;

(ढ) "अ कािशत कमत संवदेनशील जानकारी" से कंपनी या उसक ितभूितय से, Hय4तः या अ Hय4तः, संबंिधत कोई ऐसी जानकारी

अिभ ेत है, जो साधारणतः उपल5ध न हो िजसके साधारणतः उपल5ध हो जाने पर ितभूितय क कमत के तािHवक Iप से भािवत

होने क संभावना हो सकती हो और िजसम सामा3यत: िन`िलिखत से संबंिधत जानकारी सिमिलत होगी bकतु जो िन`िलिखत तक ही

सीिमत नहP होगी :-

(i)

िवीय परणाम;

(ii)

लाभांश;

(iii) पूँजी संरचना (कैिपटल ?EWचर) म परवतन;

(iv) िवलयन (मजर), अिवलयन (डी-मजर), अजन (ए/cज़ीशन), असूचीब7ताएँ (डीिलQ?टग), !यन (िड?पोज़ल) तथा कारबार का

िव?तार और ऐसे अ3य सं!वहार;

(v)

मुdय बंधकय काeमक म परवतन; और

(vi) सूचीब7ता करार (िलQ?टग एBीम ट) के अनुसार महfवपूण घटनाएँ ।

टपण

टपण: आशय यह है क कंपनी या ितभूितय से संबंिधत जो जानकारी साधारणतः उपलध न हो, वह अ कािशत कमत संवदेनशील

जानकारी होगी यद जनता के िलए (पिलक डोमेन म) उसके उपलध हो जाने पर कमत के तािवक 6प से भािवत होने क संभावना

हो सकती हो । जो-जो जानकारी सामायत: अ कािशत कमत संवदेनशील जानकारी क को%ट म आती है, उसके कुछ उदाहरण

माग*दश*न दान करने क दृि से ऊपर दये गये ह? ।

(2) इन िविनयम म उपयोग /कये गये तथा अपरभािषत bकतु भारतीय ितभूित और िविनमय बोड अिधिनयम, 1992 (1992 का

15), ितभूित संिवदा (िविनयमन) अिधिनयम, 1956 (1956 का 42), िन4ेपागार अिधिनयम, 1996 (1996 का 22) या कंपनी

अिधिनयम, 2013 (2013 का 18) और उनके अधीन बनाये गये िनयम तथा िविनयम म परभािषत श5द और पद के वही अथ हगे

जो उन िवधान म Cमशः उनके िलए िनयत ह ।

अयाय

अयाय–II

अंतरंग िय ारा संसूचना और ापार

अंतरंग िय ारा संसूचना और ापार ($े%डग

$े%डग

$े%डग) पर िनब&धन

पर िनब&धन

अकािशत क(मत संवेदनशी

अकािशत क(मत संवेदनशील जानकारी क( संसूचना या उसक( ाि

ल जानकारी क( संसूचना या उसक( ाि

(1)

कोई भी अंतरंग !ि, /कसी कंपनी अथवा सूचीब7 या सूचीब7 /कये जाने के िलए ?तािवत ितभूितय के संबंध

म , /कसी !ि िजसम अ3य अंतरंग !ि सिमिलत ह9 को कोई अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी संसूिचत नहP करेगा, उपल5ध

नहP करायेगा, या /कसी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी तक पँच रखने क अनु=ा नहP देगा (रखने नहP देगा), िसवाय वहाँ

जहाँ ऐसी संसूचना िविधसमत योजन, कत! के पालन या िविधक बाSयता> के िनवहन हेतु हो ।

टपण

टपण : : : : इस ावधान का आशय उन सम5त अंतरंग ि य, िजनके कजे म अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी है, पर यह

बाOयता डालना है क वे ऐसी जानकारी को सावधानीपूव*क संभालकर रख और अपना कारबार करते समय अपने पास रखी जानकारी के

संबंध म काय*वाही 'जानने क आवRयकता के आधार पर ही' कर । इसका आशय यह भी है क िजन संगठन आद के कजे म जो

जानकारी हो वे उस जानकारी के संबंध म 'जानने क आवRयकता' संबंधी िसाँत के आधार पर पितयाँ िवकिसत कर ।

¹Hkkx IIIµ[k.M 4º

Hkkjr dk jkti=k % vlk/kj.k

(2)

कोई भी !ि, /कसी कंपनी अथवा सूचीब7 या सूचीब7 /कये जाने के िलए ?तािवत ितभूितय के संबंध म , अ कािशत

कमत संवेदनशील जानकारी रखने वाले /कसी अंतरंग !ि से कोई संसूचना ा[ नहP करेगा या उससे कुछ भी संसूिचत नहP करवायेगा,

िसवाय वहाँ जहाँ ऐसी संसूचना िविधसमत योजन, कत! के पालन या िविधक बाSयता> के िनवहन हेतु हो ।

टपण

टपण : इस ावधान का आशय अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी को िविधिवU 6प से कजे म लेने पर रोक लगाना है ।

अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी को उH ेरत करना और उसे ा[ करना इस ावधान के तहत अवैध होगा, य/द ऐसा /कसी के

िविधसKमत कत* हेतु और बाOयताV के िनव*हन हेतु न कया गया हो ।

(3)

इस िविनयम म दी ई /कसी बात के होते ए भी, ऐसे /कसी सं!वहार (EांजेWशन) के संबंध म , अ कािशत कमत संवेदनशील

जानकारी संसूिचत क जा सकेगी, अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी उपल5ध करायी जा सकेगी, अ कािशत कमत संवेदनशील

जानकारी तक पँच रखने क अनु=ा दी जा सकेगी या अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी ा[ क जा सकेगी :–

(i)

िजसके अनुसार अिधBहण संबंधी िविनयम के अधीन खुला ?ताव (ओपन ऑफर) लाने क बाSयता हो जाये, जहाँ

कंपनी के िनदेशक बोड क सोच-समझकर यह राय बनी हो /क ?तािवत सं!वहार कंपनी के सवlम िहत म है;

टपण

टपण : आशय यह है क महWवपूण* संवहार, जैसे अिधYहण, िवलयन और अज*न, िजनके अंतग*त ितभूितय म ापार

(FेGडग) और िनयंZण म प%रवत*न शािमल है, के संबंध म अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी को संसूिचत करने,

अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी को उपलध कराने, अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी तक प7ँच रखने क

अनुमित देने या अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी को ाC करने क आवRयकता को 5वीकारा जाये, ताक भावी िनवेश

का आकलन कया जा सके । अिधYहण संबंधी िविनयम के अधीन खुले 5ताव म, न केवल कंपनी के सभी शेयरधारक को एक

ही कमत उपलध करायी जायेगी बि#क ऐसी सम5त आवRयक जानकारी [जो आम शेयरधारक को सोच-समझकर िन\निहत

करने (डाइवे5टमट) या रखे रहने (%रटेशन) का िनण*य लेने म समथ* बनाये] भी उन िविनयम के अधीन 5ताव पZ (लेटर ऑफ

ऑफर) म सभी शेयरधारक को उपलध करायी जानी अपेिJत है।

(ii)

जो अिधBहण (टेकओवर) संबंधी िविनयम के अधीन खुला ?ताव लाने क बाSयता को आकृG न करता हो, bकतु जहाँ

कंपनी के िनदेशक बोड क सोच-समझकर यह राय बनी हो /क ?तािवत सं!वहार कंपनी के सवlम िहत म है और जो

जानकारी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी क कोट म आती हो वह /कये जाने वाले ?तािवत सं!वहार से

!ापार के कम से कम दो /दन (EेQडग डे) पूव, ऐसे Iप म जैसा िनदेशक बोड अवधारत करे, सारत क जाती है, ता/क

वह साधारणत: उपल5ध हो जाये ।

टपण

टपण : आशय यह है क ऐसे संवहार के संबंध म भी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी को संसूिचत करने,

अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी को उपलध कराने, अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी तक प7ँच रखने देने या

अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी को ाC करने क अनुमित दी जाये, िजनके अनुसार अिधYहण संबंधी िविनयम के

अधीन खुले 5ताव क बाOयता न होती हो, यद ऐसा कंपनी के सव]^म िहत म हो । हालाँक, िनदेशक बोड* (बोड* ऑफ

डायरे:टस*) 5तािवत संवहार से पहले ही ऐसी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी के साव*जिनक कटीकरण

करवायेगा, ताक बाजार म जानकारी को लेकर यद कोई िवषमता हो तो वह दूर हो सके ।

(4)

उप-िविनयम (3) के योजनाथ, िनदेशक बोड प4कार (पाmटय) से यह अपे4ा करेगा /क वे गोपनीयता और अ कटीकरण

(नॉन-िड?Wलोज़र) बाSयता> के संबंध म करार िनnपा/दत कर और ऐसे प4कार इस कार ा[ जानकारी को गोपनीय रख गे, उप-

िविनयम (3) के योजन के िसवाय, और वे उस समय कंपनी क ितभूितय म अ3यथा !ापार (Eेड) नहP कर गे िजस समय अ कािशत

कमत संवेदनशील जानकारी उनके क5जे म हो ।

उस समय ापार

उस समय ापार ($े%डग

$े%डग

$े%डग) जब अकािशत क(मत संवेदनशील जानकारी क0जे म1 हो

जब अकािशत क(मत संवेदनशील जानकारी क0जे म1 हो

(1)

कोई भी अंतरंग !ि ितभूितय, जो ?टॉक एWसच ज म सूचीब7 ह या सूचीब7 /कये जाने के िलए ?तािवत ह,

म उस समय !ापार (Eेड) नहP करेगा िजस समय अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी उसके क5जे म हो:

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

परंतु यह /क अंतरंग !ि परि?थितय को दशाकर अपनी िनदlिषता सािबत कर सकता है, िजनम िन`िलिखत परि?थितयाँ

सिमिलत ह9 :–

(i)

सं!वहार (EांजेWशन) सं वतक, िजनके क5जे म वही अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी थी, के बीच बाजार

से परे (ऑफ माकpट) पर?पर अंतरण िविनयम 3 को भंग /कये िबना आ और दोन प4कार (पाmटय) ने !ापार

(Eेड) संबंधी िनणय (िविन^य) पूरी तरह से सोच-समझकर िलया था;

(ii)

जो अंतरंग !ि !िG न ह, उनके मामले म : –

(क)

!िG, िजनके क5जे म ऐसी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी थी, !ापार (EेQडग) संबंधी िनणय

लेने (िविन^य करने) वाले !िGय से िभq थे और िनणय लेने (िविन^य करने) वाले ऐसे !िGय के क5जे म उस

समय ऐसी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी नहP थी जब उ3हने !ापार (Eेड) करने का िनणय िलया

(िविन^य /कया) था; और

(ख)

यह सुिनि^त करने के िलए समुिचत और पया[ इंतजाम /कये गये /क इन िविनयम का अितCमण न हो

और िजन !िGय के क5जे म जानकारी थी उन !िGय ारा कोई भी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी

!ापार (EेQडग) संबंधी िनणय लेने (िविन^य करने) वाले !िGय को संसूिचत नहP क गयी थी और ऐसे इंतजाम

को भंग /कये जाने का कोई भी साrय नहP है;

(iii)

!ापार (Eेड) िविनयम 5 के अनुसार िनधारत क गयी !ापार योजना (EेQडग sलान) के अनुसरण म /कये गये थे ।

टपण

टपण : िजस समय ितभूितय म ापार (Fेड) करने वाले ि के कजे म अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी रही

हो, तो उस समय उसके Iारा कये गये ापार (Fेड) के बारे म यह माना जाएगा

जाएगा

जाएगा क उसके Iारा इस कार कये गये ापार

(Fेड) उसके कजे म रखी ऐसी जानकारी के भान से े%रत रहे । आशय यह है क िजन कारण से वह ापार (Fेड) करता है या

िजन योजन से वह संवहार (Fांजे:सन) क आगम ( ोसी`स) लगाता है, ऐसे कारण या ऐसे योजन यह तय करने के िलए

उपयु नहD ह? क कसी ि ने िविनयम का उ#लंघन (अितMमण) कया है या नहD । आरोप लगाते समय ही यह सािबत

करना आवRयक होगा क उसने ापार (Fेड) उस समय कया जब अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी उसके कजे म थी ।

एक बार जब यह िस हो जाये, तो अंतरंग ि परंतुक म उि#लिखत प%रि5थितय को दशा*कर अपनी िनद]िषता (बेगुनाही)

सािबत कर सकता है, ऐसा न कये जाने पर यह माना जाएगा

जाएगा

जाएगा क उसने ितषेध का उ#लंघन (अितMमण) कया होगा ।

(2)

संब7 !िय के मामले म , यह िस7 करने का दाियHव /क अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी उनके क5जे म नहP थी,

ऐसे संब7 !िय पर होगा और अ3य मामल म यह दाियHव बोड पर होगा ।

(3)

बोड, समय-समय पर, ऐसे मानक और अपे4ाएँ िविनFदG कर सकेगा, जैसा यह इन िविनयम के योजनाथ आवtयक समझे ।

ापार

ापार ($े%डग

$े%डग

$े%डग) ) ) ) योजनाएँ

योजनाएँ

5. (1) अंतरंग !ि !ापार योजना बनाने का हकदार होगा और उसे अनुपालन अिधकारी को अनुमोदन तथा सावजिनक कटीकरण के

िलए पेश करेगा िजसके अनुसरण म !ापार (Eेड) उसक ओर से ऐसी योजना के अनुसार /कये जा सक गे ।

टपणः

टपणः इस ावधान का आशय उन ि य को एक िवक#प देने का है िजनके कजे म अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी हमेशा

रहती हो और उह िनयमब 6प से ितभूितय म ापार (Fेड) करने म समथ* बनाने का है । इस ावधान से अंतरंग ि ापार

योजना बनाने म समथ* होगा, ताक वह भिवbय म कये जाने वाले ापार (Fेड) के िलए योजना बना सके । ऐसा करने से, ापार

योजना के तहत वा5तव म ापार (Fेड) कये जाने के समय अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी का होना, ऐसे ापार (Fेड) को

करने से ितिष नहD करेगा िजनके संबंध म वह अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी बनने से पहले ही िनण*य ले चुका था ।

(2) ऐसी !ापार योजना के अंतगतः-

(i) योजना के सावजिनक कटीकरण से छह महीन तक अंतरंग !ि क ओर से !ापार (EेQडग) ारंभ नहP /कया जाएगा

जाएगा

जाएगा;

¹Hkkx IIIµ[k.M 4º

Hkkjr dk jkti=k % vlk/kj.k

टपणः

टपणः आशय यह है क ापार योजना का लाभ पाने के िलए, छह महीन क िवराम-अविध (कूGलग-ऑफ पी%रयड) आवRयक है ।

ऐसी अविध उस अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी, जो ापार योजना बनाते समय अंतरंग ि के कजे म हो, के साधारणतः

उपलध जानकारी बनने के िलए काफ लंबी मानी जाती है । इसे उस समय-अंतराल के िलए भी उिचत अविध माना जा सकता है िजसके

दौरान नयी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी आ सकती हो, उस ापार योजना पर ितकूल भाव डाले िबना जो पहले से ही

बनायी गयी हो । येक ि5थित म, यह Oयान रहे क यह तो केवल कानूनी तौर पर दी गयी िवराम-अविध है और इससे कार*वाई से

उमुि नहD िमलेगी यद अंतरंग ि के कजे म वही अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी योजना बनाये जाने के समय और उसे

काया*िवत कये जाने के समय थी ।

(ii)

/कसी िवीय अविध, िजसके िलए परणाम क घोषणा ितभूितय के िनगमकता (इtयुअर) ारा क जानी अपेि4त हो, के

अंितम /दन से पूव के !ापार के बीसव /दन और ऐसे िवीय परणाम के कटीकरण के प^ात् !ापार के दूसरे /दन के बीच क

अविध के दौरान !ापार (EेQडग) नहP /कया जाएगा

जाएगा

जाएगा;

टपणः

टपणः चूँक ापार योजना क क#पना उस साधारण िनयम के अपवाद के 6प म क गयी है, िजसके अनुसार अंतरंग ि उस समय

ापार (FेGडग) नहD कर सकते िजस समय उनके कजे म अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी हो, इसिलए यह महWवपूण* है क

ापार योजना के अंतग*त ऐसी मुनािसब अविध के दौरान ापार (FेGडग) न कया जाये जो िव^ीय प%रणाम घोिषत कये जाने के आस-

पास क अविध हो :यक उससे अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी उपB हो सकती हो ।

(iii)

कम से कम बारह महीन क अविध के िलए !ापार (EेQडग) होगा;

टपणः

टपणः आशय यह है क छोटी-छोटी अविधय के िलए ापार योजनाV क बार-बार घोषणाएँ करना अनुिचत होगा :यक इनसे

ापार (Fेड) करने के िनण*य और वा5तव म ापार (Fेड) कये जाने के बीच एक मुनािसब समय-अंतराल का तक* महWवहीन हो जाएगा

जाएगा

जाएगा ।

इसिलए, यह महसूस कया गया क बारह महीन का समय उिचत रहेगा ।

(iv) !ापार (EेQडग) ऐसी अविध के िलए नहP होगा िजसके दौरान दूसरी !ापार योजना पहले से ही िवwमान हो;

टपणः

टपणः आशय यह है क एक ही समयाविध के दौरान अनेक ापार योजनाएँ चलाना उिचत नहD होगा । चूंक अंतरंग ि के िलए

यह संभव होगा क वह अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी को साधारणतः उपलध जानकारी बनाने के िलए उसे कािशत करने

हेतु समय िनधा*%रत करे, बजाय इसके क वह ापार (Fेड) का समय िनधा*%रत करे, इसके िलए यह ज6री है क एक ही समयाविध के

दौरान एक से अिधक योजना शु6 ही न क जा सके ।

(v)

या तो /कये जाने वाले !ापार (Eेड) के मूRय का या /फर िजन ितभूितय का !ापार (Eेड) /कया जाना हो उन ितभूितय क

संdया का, !ापार (Eेड) के ?वIप के साथ-साथ, और उन अंतराल, या उन तारीख का उRलेख होगा, जब ऐसे !ापार (Eेड) /कये

जाय गे; और

टपणः

टपणः आशय यह है क जहाँ िविनयम इस बारे म अिधक िनदeशामक और कड़े नहD होने चािहए क ापार योजना के अंतग*त :या-:या

होना चािहए, तो वहD उनके अंतग*त कुछ ऐसे मूलभूत मानदंड िनधा*%रत होने चािहए जो ापार योजना म िनिहत ह और िजनके दायरे

म योजना बनाते समय पूरी लचक रहे । ापार योजना के अंतग*त ापार (Fेड) का 5व6प, अथा*त् अज*न या यन (िड5पोज़ल),

िनधा*%रत कया जाना चािहए। ापार योजना के अंतग*त उन ितभूितय के मू#य को या उन ितभूितय क संiया को भी िनधा*%रत

कया जा सकेगा िजन ितभूितय म िनवेश कया जाना हो या िजन ितभूितय को िन\निहत (डायवे5ट) कया जाना हो । योजना के

अंतग*त िनि@त तारीख और िनि@त समय-अंतराल िनधा*%रत कये जा सकगे ।

(vi) बाजार के दुxपयोग के िलए ितभूितय म !ापार (EेQडग) नहP /कया जाएगा

जाएगा

जाएगा ।

टपणः

टपणः ऐसी ापार योजना के आधार पर कया गया ापार (FेGडग) बाजार दुUपयोग संबंधी काय*वािहय से पूण* उमुि दान नहD

करेगा । उदाहरण के िलए, िविनयम 4 के साथ जोड़-तोड़ करके ापार योजना के तहत ापार (FेGडग) फायदेमंद हो सके, यह सुिनि@त

करने के िलए अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी दये जाने के समय म हेरफेर कये जाने क दशा म, भारतीय ितभूित और

िविनमय बोड* ( ितभूित बाजार से संबंिधत कपटपूण* और अऋजु ापा%रक ापार का ितषेध) िविनयम, 2003 के किथत उ#लंघन

हेतु काय*वािहयाँ शु6 क जा सकगी ।

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

(3) अनुपालन अिधकारी यह िनधारत करने के िलए !ापार योजना क समी4ा करेगा /क Wया इस योजना से इन िविनयम के

अितCमण क कोई संभावना हो सकती है और वह ऐसे ?पG वचन क माँग करने का हकदार होगा जो ऐसे िनधारण को समथ बनाने और

योजना के अनुमोदन तथा उसके काया3वयन के अनुDवण के िलए आवtयक ह ।

टपणः

टपणः आशय यह है क अनुपालन अिधकारी को योजना क समीJा करनी होगी और उसे अनुमोदत करना होगा (मंजूरी देनी होगी) ।

ऐसा करने के िलए, वह अंतरंग ि से यह घोषणा करने क अपेJा कर सकेगा क उसके कजे म अ कािशत कमत संवेदनशील

जानकारी नहD है या यह क वह यह सुिनि@त करेगा क जो भी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी उसके कजे म हो वह

अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी उसके Iारा ापार (Fेड) ारंभ कये जाने से पहले साधारणतः उपलध हो जाये । एक बार

समाधान हो जाने पर, वह ापार योजना को अनुमोदत कर (मंजूरी दे) सकेगा, िजसे फर इन िविनयम के अनुसार काया*िवत करना

होगा ।

(4) एक बार अनुमो/दत हो जाने के प^ात् !ापार योजना अ ितसंहरणीय होगी और अंतरंग !ि को अिनवायतः योजना कायाि3वत

करनी होगी, और इस कार न तो वह

इससे िवचिलत होने का हकदार होगा और न ही वह !ापार योजना के दायरे से बाहर ितभूितय म कोई !ापार (Eेड) करने का हकदार

होगा:

परंतु यह क !ापार योजना का काया3वयन ारंभ नहP /कया जाएगा

जाएगा

जाएगा य/द कोई अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी, जो योजना

बनाने के समय अंतरंग !ि के क5जे म हो, काया3वयन के ारंभ के समय साधारणतः उपल5ध न ई हो और ऐसी दशा म अनुपालन

अिधकारी यह पुिG करेगा /क ारंभ को ऐसी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी के साधारणतः उपल5ध जानकारी बन जाने तक

आ?थिगत कर /दया जाये िजससे /क िविनयम 4 के उप-िविनयम (1) के अितCमण से बचा जा सके ।

टपणः

टपणः आशय यह है क चूँक ापार योजना इस साधारण िनयम क एक अपवाद है क अंतरंग ि (इनसाइडर) को उस समय

ापार (Fेड) नहD करना चािहए िजस समय अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी उसके कजे म हो, इसिलए योजना म बदलाव

करना या उसके दायरे से बाहर ापार (FेGडग) करना इस अपवाद के पीछे छुपे मकसद को बेअसर कर देगा । ापार योजना का असर

बाजार के अय िनवेशक Iारा िलए जाने वाले ापार (FेGडग) संबंधी िनण*य पर और कमत-िनधा*रण पर भी पड़ेगा । इसिलये, यह

उिचत या उपयु नहD है क अंतरंग ि को उस ापार योजना से िवचिलत होने (म बदलाव करने) क अनुमित दी जाये िजसके

आधार पर बाजार म दूसर ने ितभूितय के संबंध म अपनी राय कायम क हो ।

ऊपर दये गये परंतुक का आशय उस संभावना पर गौर करना है क ापार योजना बनाये जाने और इसे शु6 कये जाने के बीच के छह

महीने के अंतराल के बावजूद यह हो सकता है क जो अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी अंतरंग ि के कजे म हो, वह अब भी

साधारणतः उपलध न हो । ऐसी ि5थित म, योजना शु6 करना उस अOयारोही िसाँत के िवरोध म होगा क ऐसी जानकारी कजे म

होने के दौरान ापार (Fेड) न कये जाय । यद वही अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी अब भी अंतरंग ि के कजे म हो, तो

ापार योजना के िनbपादन के ारंभ को आ5थिगत कर दया जाना (टाल देना) चािहए ।

(5) !ापार योजना का अनुमोदन हो जाने पर, अनुपालन अिधकारी योजना उन ?टॉक एWसच ज को सूिचत करेगा िजन ?टॉक एWसच ज

म ितभूितयाँ सूचीब7 ह ।

टपणः

टपणः आशय यह है क िविनयम 4 के अंतग*त ितषेधामक िनयम के एक अहम अपवाद के मlेनज़र, यह अपेिJत है क ापार योजना

जनता को सा%रत क जाये । बडे पैमाने पर बाजार म िनवेश करने वाले िनवेशक भी ितभूितय के अपने आकलन म और कमत-

िनधा*रण म ापार योजना के अंतग*त िनिहत संभािवत संकेतक पर इस आधार पर गौर करगे क अंतरंग ि अपनी ापार योजना म

ितभूितय से संबंिधत संभावनाV को कैसे देखते ह? या ितभूितय के ित उनका :या नज़%रया है ।

अयाय

अयाय–III

अंतरंग िय ारा ापार

अंतरंग िय ारा ापार ($े%डग

$े%डग

$े%डग) ) ) ) के कटीकरण

के कटीकरण

साधारण उपबंध

6. (1)

इस अSयाय के अधीन Hयेक सावजिनक कटीकरण ऐसे Iप म /कया जाएगा जैसा िविनFदG /कया जाए ।

(2)

इस अSयाय के अधीन /कसी !ि ारा /कये जाने वाले कटीकरण म वे कटीकरण सिमिलत हगे जो ऐसे !ि के सीधे

नातेदार ारा !ापार (EेQडग), और /कसी अ3य !ि, िजसके िलए ऐसा !ि !ापार (EेQडग) से संबंिधत िनणय लेता (िविन^य

करता) हो, ारा !ापार (EेQडग) से संबंिधत ह ।

¹Hkkx IIIµ[k.M 4º

Hkkjr dk jkti=k % vlk/kj.k

टपण

टपण : : : : आशय यह है क न केवल संबंिधत ि Iारा कये गये ापार (Fेड) का कटीकरण करना होगा बि#क सीधे नातेदार Iारा

कये गये ापार (Fेड) का भी कटीकरण करना होगा, और ऐसे कहD अय ि य Iारा कये गये ापार (Fेड) का भी कटीकरण

करना होगा िजनके िलए संबंिधत ि ापार (FेGडग) संबंधी िनण*य (िविन@य) लेता हो । इन िविनयम का मुiय उlेRय ऐसी ि5थित

म ापार (FेGडग) से होने वाले दुUपयोग को रोकना है जब अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी कजे म हो, और इसीिलये मायने

यह रखता है क :या उस ि के कजे म ऐसी जानकारी है जो ापार (FेGडग) संबंधी िनण*य लेता (िविन@य करता) है न क यह क

:या उस ि के कजे म ऐसी जानकारी है िजसके पास ापार (Fेड) का हक (टाइटल) है ।

(3)

ितभूितय म !ापार (EेQडग) के कटीकरण म ितभूितय के !ुHपिqय (डेरवेटव) म !ापार (EेQडग) भी सिमिलत होगा

और इस अSयाय के योजनाथ !ुHपिqय के !ापारत मूRय (Eेिडड वैRयू) पर िवचार /कया जाएगा :

परंतु यह /क ितभूितय के !ुHपिqय म !ापार (EेQडग) तHसमय वृ /कसी िविध ारा अनु=ात हो ।

(4)

इस अSयाय के अधीन /कये गये कटीकरण कंपनी ारा, पाँच वषO क 3यूनतम अविध हेतु, ऐसे Iप म रखे जाएंगे जैसा

िविनFदG /कया जाए ।

कित

कितपय िय ारा कटीकरण

पय िय ारा कटीकरण

7. (1) आरंिभक कटीकरण

(क) Hयेक कंपनी, िजसक ितभूितयाँ /कसी मा3यता ा[ ?टॉक एWसच ज म सूचीब7 ह, का Hयेक सं वतक, मुdय

बंधकय काeमक और िनदेशक इन िविनयम के भावी होने क तारीख को कंपनी क ितभूितय क अपनी धारता

(होQRडग), इन िविनयम के भावी होने के तीस /दन के भीतर कंपनी को कट करेगा ;

(ख) कंपनी के मुdय बंधकय काeमक या िनदेशक के Iप म िनयु होने पर अथवा सं वतक बनने पर Hयेक !ि िनयुि

या सं वतक बनने क तारीख को कंपनी क ितभूितय क अपनी धारता (होQRडग), ऐसी िनयुि या इस कार

सं वतक बनने के सात /दन के भीतर कंपनी को कट करेगा ।

(2) सतत कटीकरण

(क) Hयेक कंपनी का Hयेक सं वतक, कमचारी और िनदेशक कंपनी को ऐसी ितभूितय (िजनका अजन या !यन /कया

गया) क संdया ऐसे सं!वहार (EांजेWशन) से !ापार के दो /दन (EेQडग डे) के भीतर कट करेगा य/द !ापारत

ितभूितय के मूRय, /कसी कल9डर ितमाही के दौरान चाहे एक सं!वहार म या अनेक सं!वहार म , का योग ऐसा

!ापारत मूRय हो जो दस लाख xपये या ऐसे अ3य मूRय जैसा िविनFदG /कया जाये से अिधक हो;

(ख) Hयेक कंपनी ऐसे !ापार (EेQडग) के 5यौरे, ऐसी जानकारी के कटीकरण क ाि[ के या ऐसी जानकारी होने से !ापार

के दो /दन (EेQडग डे) के भीतर, उस ?टॉक एWसच ज को सूिचत करेगी जहाँ ितभूितयाँ सूचीब7 ह।

5प6ीकरण

5प6ीकरण.–शंका> को दूर करने के िलए यह ?पG /कया जाता है /क इस उप-िविनयम के अधीन /कसी

कटीकरण के प^ात् और होने वाले सं!वहार का कटीकरण /कया जाएगा

जाएगा

जाएगा, जब पूव कटीकरण के प^ात् /कये गये

सं!वहार उप-िविनयम (2) के खंड (क) म िविनFदG सीमा-रेखा (yेसहोRड) पार कर जाए ।

अय संब ि य Iारा कटीकरण

(3)

कोई कंपनी, िजसक ितभूितयाँ ?टॉक एWसच ज म सूचीब7 ह, अपने िववेकानुसार /कसी अ3य संब7 !ि या संब7

!िय के वग से यह अपे4ा कर सकेगी /क वह कंपनी क ितभूितय म धारता> (होQRडzस) तथा !ापार (EेQडग) के कटीकरण ऐसे

Iप म और ऐसे अंतराल पर करे, जैसा इन िविनयम के अनुपालन के अनुDवण के िलए कंपनी ारा अवधारत /कया जाए ।

टपण

टपण : : : : यह ावधान सूचीब (िलि5टड) कंपिनय को उनसे जानकारी माँगने म समथ* बनाता है िजनको सूचीब कंपिनय Iारा

अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी उपलध करानी होती है । यह ावधान कसी कंपनी को ऐसी जानकारी मंगाने का अिधकार

दान करता है । उदाहरण के िलए, सूचीब कंपनी यह कह सकती है क बंध परामश*दाता, जो उसे कारपोरेट नीित के संबंध म सलाह

देगा और िजससे अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी क समीJा करना अपेिJत होगा, अपने ापार (Fेड) के कटीकरण कंपनी को

करे ।

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

अयाय

अयाय–IV

उिचत कटीकरण संिहता और आचार संिहता

उिच

उिचत कटीकरण संिहता

त कटीकरण संिहता

(1)

Hयेक कंपनी, िजसक ितभूितयाँ ?टॉक एWसच ज म सूचीब7 ह, का िनदेशक बोड, अ कािशत कमत संवेदनशील

जानकारी के उिचत कटीकरण के िलए प7ित एवं /Cया संिहता बनाएगा और उसे अपने अिधकृत वेबसाइट पर कािशत करेगा िजसका

अनुसरण वह कंपनी इन िविनयम क अनुसूची-क म िनधारत Hयेक िस7ाँत का पालन करने के िलए करेगी, और साथ ही /कसी भी

कार से इन िविनयम के उपबंध के भाव को कम नहP /कया जाएगा ।

टपण

टपण : इस ावधान का आशय येक कंपनी, िजसक ितभूितयाँ 5टॉक ए:सचज म सूचीब ह, से यह अपेJा करना है क वह ऐसी

घटनाV आद के उिचत कटीकरण हेतु एक िनि@त ढाँचा और नीित बनाये, जो बाजार म उसक ितभूितय के कमत-िनधा*रण ( ाइस

िडसnरी) को भािवत कर सकती ह । अनुसूची म िसाँत िनधा*%रत कये गये ह?, जैसे क जानकारी तक प7ँच रखने क समानता के,

नीितय (जैसे लाभांश संबंधी, इनऑगeिनक Yोथ पसू*oस संबंधी, िवpेषक के साथ कॉ#स तथा बैठक संबंधी) के काशन के, ऐसी कॉ#स

तथा बैठक क अनुिलिपय के काशन के, और इसी तरह क अय बात के ।

(2)

अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी के उिचत कटीकरण के िलए Hयेक ऐसी प7ित एवं /Cया संिहता और उसके Hयेक

संशोधन क सूचना तुरंत उन ?टॉक एWसच ज को दी जाएगी, जहाँ ितभूितयाँ सूचीब7 ह ।

टपण

टपण : इस ावधान का उlेRय उप-िविनयम (1) के अंतग*त बनायी गयी नीित के पारदशq कटीकरण क अपेJा करना है ।

आचार संिहता

(1)

Hयेक सूचीब7 कंपनी का िनदेशक बोड और बाजार मSयवतN, इन िविनयम के अनुपालन हेतु, अपने कमचारय

और अ3य संब7 !िय ारा /कये जाने वाले !ापार (EेQडग) को िविनयिमत करने, उसका अनुDवण करने तथा उसक रपोट देने के

िलए एक आचार संिहता बनाएगा, िजसके अंतगत इन िविनयम क अनुसूची-ख म िनधारत 3यूनतम मानक को अपनाया जाएगा और

साथ ही /कसी भी कार से इन िविनयम के उपबंध के भाव को कम नहP /कया जाएगा ।

टपण

टपण : आशय यह है क येक कंपनी, िजसक ितभूितयाँ 5टॉक ए:सचज म सूचीब ह, और भारतीय ितभूित और िविनमय बोड*

के पास रिज5Fीकृत येक बाजार मOयवतq (इंटरमीिडयरी) से अिनवाय* 6प से यह अपेिJत हो क वह अपने कम*चा%रय Iारा कये जाने

वाले ापार (FेGडग) को िविनयिमत करने हेतु एक आचार संिहता बनाए । यह अपेिJत है क अनुसूची म िनधा*%रत मानक का समावेश

ऐसी आचार संिहता म अवRय हो ।

(2)

Hयेक अ3य !ि, िजससे कारबारी कायकलाप के दौरान अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी से संबंिधत कामकाज

देखना अपेि4त हो, इन िविनयम के अनुपालन हेतु, कमचारय और अ3य संब7 !िय ारा /कये जाने वाले !ापार (EेQडग) को

िविनयिमत करने, उसका अनुDवण करने तथा उसक रपोट देने के िलए एक आचार संिहता बनाएगा, िजसके अंतगत इन िविनयम क

अनुसूची-ख म िनधारत 3यूनतम मानक को अपनाया जाएगा और साथ ही /कसी भी कार से इन िविनयम के उपबंध के भाव को कम

नहP /कया जाएगा ।

टपण

टपण : : : : इस ावधान का आशय सूचीब कंपिनय और बाजार मOयव\तय (इंटरमीिडयरीज़) से िभB ऐसे ि य, िजनसे अ कािशत

कमत संवेदनशील जानकारी से संबंिधत कामकाज देखना अपेिJत हो, के िलए यह अिनवाय* करना है क वे अपने कम*चा%रय Iारा

ितभूितय म कये जाने वाले ापार (FेGडग) को िविनयिमत करने हेतु एक आचार संिहता बनाएं । इन एं%ट%टय के अंतग*त सूचीब

कंपिनय, बाजार मOयव\तय और पूँजी बाजार (कैिपटल माकeट) के अय सहभािगय (पाrटिसपट) क सहायता करने वाली या को सलाह

देने वाली वसाियक फमs शािमल ह?, जैसे लेखापरीJक (ऑिडटर), एकाउंटसी फमs, िविध (लॉ) फमs, िवpेषक (एनािल5ट), परामश*दाता

(कसलटट), आद । यहाँ तक क ऐसी एं%ट%टयाँ भी अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी से संबंिधत कामकाज देख सकती ह?, जो

सामायत: पूँजी बाजार के बाहर Mयाशील ह । इस ावधान के अनुसार उन सभी को आचार संिहता बनानी होगी।

(3)

आचार संिहता बनाने वाली Hयेक सूचीब7 कंपनी, बाजार मSयवतN और अ3य !ि इन िविनयम के अधीन आचार संिहता

तथा अ3य अपे4ा> के पालन हेतु एक अनुपालन अिधकारी का चयन करेगा और उसे पदािभिहत करेगा ।

टपण

टपण : इस ावधान का आशय कसी tयेu अिधकारी को अनुपालन अिधकारी के 6प म पदािभिहत करना है, जो आचार संिहता के

पालन हेतु और इन िविनयम के अनुपालन का अनुvवण करने के िलए िजKमेदार होगा ।

¹Hkkx IIIµ[k.M 4º

Hkkjr dk jkti=k % vlk/kj.k

अयाय

अयाय– V

िविवध

अित8मण के िलए अनुशाि5त

10.

इन िविनयम के /कसी उRलंघन के संबंध म कारवाई बोड ारा अिधिनयम के अनुसार क जाएगी ।

कठनाइय को दूर करने क( शि

11.

इन िविनयम के उपबंध के िनव चन या लागू होने के संबंध म1 <क=ह> कठनाइय को दूर करने के िलए

इन िविनयम के उपबंध के िनव चन या लागू होने के संबंध म1 <क=ह> कठनाइय को दूर करने के िलए, बोड को माग दश न

बोड को माग दश न

ट?पण

ट?पण (गाइडे=स नो@स

गाइडे=स नो@स

गाइडे=स नो@स) या परपA

या परपA

या परपA (सकु लस

सकु लस

सकु लस ) के मायम से िनदेश जारी करने क( शि होगी

के मायम से िनदेश जारी करने क( शि होगी

के मायम से िनदेश जारी करने क( शि होगी :

परंतु यह /क जहाँ कोई िनदेश बोड ारा इन िविनयम के /कसी उपबंध के िनवचन या लागू होने के संबंध म /कसी िविनFदG

मामले म जारी /कया जाता है, तो वहाँ ऐसा केवल संबंिधत !िय को सुनवाई का उिचत अवसर /दये जाने के प^ात् और िनदेश के

कारण को अिभिलिखत /कये जाने के प^ात् /कया जाएगा ।

िनरसन और ावृिCयाँ

12.

(1)

भारतीय ितभूित और िविनमय बोड (अंतरंग !ापार का ितषेध) िविनयम, 1992 एतारा िनरिसत /कये जाते ह9 ।

(2)

ऐसा िनरसन हो जाने पर भी,—

(क)

िनरिसत िविनयम का पूव वतन अथवा उनके अधीन सयक् Iप से क गयी या सहन क गयी कोई बात, िनरिसत िविनयम

के अधीन अeजत, ो{भूत या उपगत कोई अिधकार, िवशेषािधकार, बाSयता या दाियHव, िनरिसत िविनयम का उRलंघन करते ए /कये

गये /कसी अपराध क बाबत उपगत कोई शाि?त, समपहरण या दंड, अथवा यथापूवl /कसी ऐसे अिधकार, िवशेषािधकार, बाSयता,

दाियHव, शाि?त, समपहरण या दंड क बाबत कोई अ3वेषण, िविधक कायवाही या उपचार, अ भािवत रह गे मानो /क िनरिसत िविनयम

कभी िनरिसत ही न ए ह ; और

(ख)

िनरिसत िविनयम के अधीन, ऐसे िनरसन के पूव, क गयी /कसी बात या क गयी /कसी कारवाई अथवा /कये जाने के िलए

ताHपeयत /कसी बात या /कसी कारवाई, िजसम ारंभ /कया गया कोई 3यायिनणयन, जाँच या अ3वेषण अथवा जारी क गयी कारण

बताओ सूचना सिमिलत है, के बारे म यह समझा जाएगा /क वह इन िविनयम के तH?थानी उपबंध के अधीन क गयी है ;

(3)

भारतीय ितभूित और िविनमय बोड (अंतरंग !ापार का ितषेध) िविनयम, 1992 के िनरसन के प^ात्, बोड ारा बनाये

गये /क3हP अ3य िविनयम, तदधीन जारी मागदशक िस7ाँत (गाइडलाइ3स) या परप, म उसके /कसी संदभ के बारे म यह समझा

जाएगा /क वह इन िविनयम के तH?थानी उपबंध के ित एक संदभ है ।

अनुसूची

अनुसूची-क

[िविनयम 8 का उप-िविनयम (1) देख]

अकािशत क(मत संवेदनशील जानकारी

अकािशत क(मत संवेदनशील जानकारी के उिचत कटीकरण हेतु पDित एवं <8या संिहता के योजनाथ

के उिचत कटीकरण हेतु पDित एवं <8या संिहता के योजनाथ

के उिचत कटीकरण हेतु पDित एवं <8या संिहता के योजनाथ उिचत कटीकरण के िसDाँत

उिचत कटीकरण के िसDाँत

िवKसनीय और ठोस जानकारी के आते ही अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी (जो कमत-िनधारण को भािवत कर

सकती हो) का तुरंत सावजिनक कटीकरण, ता/क ऐसी जानकारी साधारणत: उपल5ध हो सके ।

अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी का एकसमान और !ापक सार, ता/क चुQनदा कटीकरण से बचा जा सके ।

जानकारी के सार और अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी के कटीकरण हेतु /कसी :ये; अिधकारी को मुdय िनवेशक

संपक अिधकारी के Iप म पदािभिहत करना ।

िजस अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी का अनजाने म या अ3यथा चुQनदा कटीकरण हो गया हो, उस अ कािशत

कमत संवेदनशील जानकारी का तुरंत सार करना ता/क ऐसी जानकारी साधारणत: उपल5ध हो सके ।

समाचार रपोटO पर आधारत | आ/द और िविनयामक ािधकरण (रेzयूलेटरी ऑथारटीज़) ारा बाजार अफवाह के

सHयापन के अनुरोध के ित उपयु एवं िनnप4 ित/Cया ।

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

यह सुिनि^त करना /क िव}ेषक और अनुसंधान काeमक के साथ साझा क जाने वाली जानकारी अ कािशत कमत

संवेदनशील जानकारी न हो ।

िव}ेषक के साथ बैठक और अ3य िनवेश संपक संबंधी समेलन क कायवािहय क अनुिलिपयाँ या के अिभलेख अिधकृत

वेबसाइट पर उपल5ध कराने हेतु सवlम प7ितयाँ िवकिसत करना, ता/क आिधकारक पुिG और /कये गये कटीकरण का डॉWयूम टेशन

सुिनि^त हो सके ।

जानने क आवtयकता के आधार पर सम?त अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी का बंधन ।

अनुसूची

अनुसूची-ख

[िविनयम 9 का उप-िविनयम (1) एवं उप-िविनयम (2) देख]

अंतरंग िय ारा ापार

अंतरंग िय ारा ापार ($े%डग

$े%डग

$े%डग) ) ) ) को िविनयिमत करने

को िविनयिमत करने

को िविनयिमत करने, , , , उसका अनुFवण करने तथा उसक( रपोट देने संबंधी आचार संिहता हेतु

उसका अनुFवण करने तथा उसक( रपोट देने संबंधी आचार संिहता हेतु

=यूनतम मानक

अनुपालन अिधकारी िनदेशक बोड को रपोट करेगा और

अनुपालन अिधकारी िनदेशक बोड को रपोट करेगा और िविश6तया

िविश6तया

िविश6तया, लेखापरीा

लेखापरीा

लेखापरीा (ऑिडट

ऑिडट

ऑिडट) सिमित

सिमित

सिमित, य<द कोई हो

य<द कोई हो

य<द कोई हो, के अय

के अय

को या िनदेशक बोड के अय को ऐसे अंतराल पर रपोटJ देगा

को या िनदेशक बोड के अय को ऐसे अंतराल पर रपोटJ देगा, जैसा िनदेशक बोड ारा िनयत <कया जा

जैसा िनदेशक बोड ारा िनयत <कया जा

जैसा िनदेशक बोड ारा िनयत <कया जाए ।

सम?त जानकारी संगठन के भीतर ही, जानने क आवtयकता के आधार पर, दी जाएगी और कोई भी अ कािशत कमत

संवेदनशील जानकारी /कसी !ि को संसूिचत नहP क जाएगी, िसवाय वहाँ जहाँ ऐसी संसूचना अंतरंग !ि के िविधसमत योजन,

कत! के पालन या उसक िविधक बाSयता> के िनवहन हेतु हो। आचार संिहता म चाइनीज़ वॉल संबंधी उपयु /Cया> हेतु मानक,

और /कसी पदािभिहत !ि को "Cॉस द वॉल" हेतु अनुमित देने संबंधी /Cयाएँ शािमल हगी ।

संगठन म अपनी कायाHमक भूिमका के आधार पर पदािभिहत कमचारी और संब7 !ि (“पदािभिहत ि

पदािभिहत ि

पदािभिहत ि”) ितभूितय म

!ौहार (डीQलग) को िविनयिमत करने वाली आंतरक आचार संिहता ारा िविनयिमत हगे । िनदेशक बोड अनुपालन अिधकारी के

परामश से ऐसे पदािभिहत !िय को िविनFदG करेगा, िज3ह संगठन म उनक भूिमका और काय के आधार पर ऐसी संिहता के दायरे म

लाया जाना हो । :ये;ता और पेशेब7 पद के अलावा, उस पँच पर भी पूरा Sयान /दया जाएगा िजसके अनुसार ऐसी भूिमका और ऐसे

काय के फल?वIप अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी तक पँच उपल5ध होती हो ।

पदािभिहत !ि इन िविनयम के अनुपालन के अSयधीन !ापार (Eेड) कर सक गे । इस उ~ेtय हेतु, आनुमािनक !ापार पटल

(नोशनल EेQडग Qवडो) का इ?तेमाल पदािभिहत !िय ारा /कये जाने वाले !ापार (EेQडग) पर िनगरानी रखने (को मॉनीटर करने) के

एक जरये के तौर पर /कया जाएगा । !ापार पटल (EेQडग Qवडो) तब बंद कर /दया जाएगा जब अनुपालन अिधकारी को यह िनि^त

हो जाये /क ऐसी युियु Hयाशा है /क पदािभिहत !ि या पदािभिहत !िय के वग के क5जे म अ कािशत कमत संवेदनशील

जानकारी है । इस कार ऐसी ितभूितय के संबंध म !ापार पटल (EेQडग Qवडो) बंद कराया जाएगा, िजनसे ऐसी अ कािशत कमत

संवेदनशील जानकारी संबंध रखती हो । िजस समय !ापार पटल (EेQडग Qवडो) बंद हो, उस समय पदािभिहत !ि और उनके सीधे

नातेदार ितभूितय म !ापार (Eेड) नहP कर गे ।

!ापार पटल (EेQडग Qवडो) के पुन: खुलने का समय अनुपालन अिधकारी ारा िविभq कारक पर िवचार करके तय /कया

जाएगा

जाएगा, िजनम सिमिलत ह9 – संब7 अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी का साधारणतः उपल5ध जानकारी बन जाना और बाजार

ारा समावेश के लायक बनना, जो /कसी भी दशा म जानकारी के साधारणतः उपल5ध जानकारी बन जाने के प^ात् अड़तालीस घंट से

पहले नहP होगा। !ापार पटल (EेQडग Qवडो) ऐसे /कसी !ि के िलए भी लागू होगा िजसका कंपनी के साथ संिवदाHमक या वैKािसक

संबंध हो, जैसे लेखापरी4क (ऑिडटर), अकाउंट सी फम€, िविध (लॉ) फम€, िव}ेषक, परामशदाता, आ/द, जो कंपनी क सहायता करते ह

या को सलाह देते ह ।

िजस समय !ापार पटल (EेQडग Qवडो) खुला हो, उस समय पदािभिहत !िय ारा !ापार (EेQडग) अनुपालन अिधकारी क

पूव-मंजूरी के अSयधीन होगा, य/द ?तािवत !ापार (Eेड) का मूRय ऐसी सीमा> (yेसहोRड) से अिधक हो, जो िनदेशक बोड िनधारत

करे । कोई भी पदािभिहत !ि /कसी ?तािवत !ापार (Eेड) क पूव-मंजूरी के िलए आवेदन नहP करेगा य/द ऐसे पदािभिहत !ि के

क5जे म अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी हो /फर भले ही !ापार पटल (EेQडग Qवडो) बंद न आ हो।

¹Hkkx IIIµ[k.M 4º

Hkkjr dk jkti=k % vlk/kj.k

अनुपालन अिधकारी गोपनीय Iप से ऐसी ितभूितय क सूची "िनबिधत सूची" के Iप म रखेगा, िजसका इ?तेमाल !ापार

(Eेड) क पूव-मंजूरी के आवेदन को मंजूर (अनुमो/दत) करने या नामंजूर करने के आधार के तौर पर /कया जाएंगा ।

/क3हP !ापार (Eेड) को अनुमो/दत करने से पूव, अनुपालन अिधकारी इस आशय क घोषणाएँ मंगाने का हकदार होगा /क

पूव-मंजूरी हेतु आवेदन करने वाले आवेदक के क5जे म कोई अ कािशत कमत संवेदनशील जानकारी नहP है । वह इस बात पर भी Sयान

देगा /क Wया कोई ऐसी घोषणा तकसंगत Iप से गलत ठहरायी जा सकने योzय है।

आचार संिहता म /कसी ऐसी उपयु समय-सीमा का उRलेख होगा, जो /कसी भी दशा म !ापार के सात /दन (EेQडग-डे) से

अिधक नहP होगी, िजसके भीतर पदािभिहत !ि को वे !ापार (Eेड) करने हगे िजनके िलए पूव-मंजूरी दी जा चुक हो, ऐसा न होने क

ि?थित म /कये जाने वाले !ापार (Eेड) के िलए /फर से पूव-मंजूरी लेनी होगी।

10.

आचार संिहता म उस अविध का उRलेख होगा, जो /कसी भी दशा म छह महीन से कम क नहP होगी, िजसके भीतर वह

पदािभिहत !ि िजसे !ापार (Eेड) करने क अनुमित हो, कॉ‚Eा Eेड नहP करेगा । अनुपालन अिधकारी को यह शि दी जा सकेगी /क

वह, ऐसे कारण से जो िलिखत Iप म अिभिलिखत /कये जाएंगे, ऐसे िनबधन के कड़ाई से लागू होने को िशिथल कर सकेगा बशतp /क इस

कार िशिथल /कये जाने से इन िविनयम का अितCमण (उRलंघन) न हो । अगर कॉ‚Eा Eेड, चाहे अनजाने म या अ3यथा, ऐसे िनबधन

का उRलंघन करके /कया जाये, तो ऐसे !ापार (Eेड) से होने वाले मुनाफे (लाभ) बोड को Hयeपत /कये (लौटाये) जाने के दायी हगे,

ता/क उ3ह िनवेशक संर4ण और िश4ण िनिध, िजसका संचालन अिधिनयम के अधीन बोड ारा /कया जाता है, म जमा /कया जा सके ।

11.

आचार संिहता म ऐसे फामpट िनधारत हगे, जो िनदेशक बोड - पूव-मंजूरी के िलए आवेदन करने के संबंध म , /कये गये

!ापार (Eेड) क रपोट देने के संबंध म , पूव-मंजूरी ा[ करने के प^ात् !ापार (Eेड) न करने के िनणय (िविन^य) क रपोट देने के

संबंध म , ऐसे िनणय (िविन^य) के कारण को अिभिलिखत करने के संबंध म और ऐसे अंतराल (जो आवtयकतानुसार िनधारत /कये

जाय ) पर ितभूितय म धारता> (होQRडzस) के रपोƒटग लैवल (?तर) के संबंध म , इन िविनयम के अनुपालन पर िनगरानी रखने (को

मॉनीटर करने) के िलए आवtयक समझे ।

12.

अिधिनयम के अधीन बोड क शि पर ितकूल भाव डाले िबना, आचार संिहता म ऐसी अनुशाि?तय (स9Wश3स) और

अनुशासिनक कारवाइय का उRलेख होगा, िजनम सिमिलत ह9 – वेतन आ/द पर रोक, िनलंबन, आ/द, जो उन !िय ारा, आचार

संिहता के उRलंघन के िलए, अिधरोिपत क जा सक गी, िजन !िय से िविनयम 9 के उप-िविनयम (1) तथा उप-िविनयम (2) के अधीन

आचार संिहता बनाना अपेि4त है ।

13.

आचार संिहता म यह उRलेख होगा /क य/द उन !िय ारा, िजनसे िविनयम 9 के उप-िविनयम (1) तथा उप-िविनयम (2)

के अधीन आचार संिहता बनाना अपेि4त है, यह पाया जाये /क इन िविनयम का अितCमण (उRलंघन) आ है, तो वे तुरंत बोड को

सूिचत कर गे ।

यू. के. िस3हा, अSय4

[ िव=ापन III/4/असा./ 69 जेड बी/14]

SECURITIES AND EXCHANGE BOARD OF INDIA

NOTIFICATION

Mumbai, the 15th January, 2015

SECURITIES AND EXCHANGE BOARD OF INDIA (PROHIBITION OF INSIDER TRADING)

REGULATIONS, 2015

No. LAD/NRO/GN/2014-15/21/85.—In exercise of the powers conferred by Section 30 read with clause (g) of

sub-section (2) of Section 11 and clause (d) and clause (e) of Section 12A of the Securities and Exchange Board of India

Act, 1992 (15 of 1992), the Board hereby makes the following regulations, to put in place a framework for prohibition of

insider trading in securities and to strengthen the legal framework thereof, namely:—

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

CHAPTER – I

PRELIMINARY

Short title and commencement.

(1)

These regulations may be called the SEBI (Prohibition of Insider Trading) Regulations, 2015.

(2)

These regulations shall come into force on the one hundred and twentieth day from the date of its publication in

the Official Gazette.

Definitions.

(1)

In these regulations, unless the context otherwise requires, the following words, expressions and

derivations therefrom shall have the meanings assigned to them as under:–

(a)

“Act” means the Securities and Exchange Board of India Act, 1992 (15 of 1992);

(b)

“Board” means the Securities and Exchange Board of India;

(c)

“compliance officer” means any senior officer, designated so and reporting to the board of directors or

head of the organization in case board is not there, who is financially literate and is capable of appreciating

requirements for legal and regulatory compliance under these regulations and who shall be responsible for

compliance of policies, procedures, maintenance of records, monitoring adherence to the rules for the

preservation of unpublished price sensitive information, monitoring of trades and the implementation of the

codes specified in these regulations under the overall supervision of the board of directors of the listed company

or the head of an organization, as the case may be;

(d) "connected person" means,-

(i) any person who is or has during the six months prior to the concerned act been associated with a

company, directly or indirectly, in any capacity including by reason of frequent communication with

its officers or by being in any contractual, fiduciary or employment relationship or by being a director,

officer or an employee of the company or holds any position including a professional or business

relationship between himself and the company whether temporary or permanent, that allows such

person, directly or indirectly, access to unpublished price sensitive information or is reasonably

expected to allow such access.

(ii) Without prejudice to the generality of the foregoing, the persons falling within the following

categories shall be deemed to be connected persons unless the contrary is established, -

(a). an immediate relative of connected persons specified in clause (i); or

(b). a holding company or associate company or subsidiary company; or

(c). an intermediary as specified in section 12 of the Act or an employee or director thereof; or

(d). an investment company, trustee company, asset management company or an employee or director

thereof; or

(e). an official of a stock exchange or of clearing house or corporation; or

(f).

a member of board of trustees of a mutual fund or a member of the board of directors of the asset

management company of a mutual fund or is an employee thereof; or

(g). a member of the board of directors or an employee, of a public financial institution as defined in section 2

(72) of the Companies Act, 2013; or

(h). an official or an employee of a self-regulatory organization recognised or authorized by the Board; or

(i).

a banker of the company; or

(j).

a concern, firm, trust, Hindu undivided family, company or association of persons wherein a director of a

company or his immediate relative or banker of the company, has more than ten per cent. of the holding

or interest;

NOTE: It is intended that a connected person is one who has a connection with the company that is expected

to put him in possession of unpublished price sensitive information. Immediate relatives and other categories of

persons specified above are also presumed to be connected persons but such a presumption is a deeming legal

fiction and is rebuttable. This definition is also intended to bring into its ambit persons who may not seemingly

occupy any position in a company but are in regular touch with the company and its officers and are involved

in the know of the company’s operations. It is intended to bring within its ambit those who would have access

to or could access unpublished price sensitive information about any company or class of companies by virtue

of any connection that would put them in possession of unpublished price sensitive information.

¹Hkkx IIIµ[k.M 4º

Hkkjr dk jkti=k % vlk/kj.k

(e)

"generally available information" means information that is accessible to the public on a non-

discriminatory basis;

NOTE: It is intended to define what constitutes generally available information so that it is easier to

crystallize and appreciate what unpublished price sensitive information is. Information published on the

website of a stock exchange, would ordinarily be considered generally available.

(f)

“immediate relative” means a spouse of a person, and includes parent, sibling, and child of such

person or of the spouse, any of whom is either dependent financially on such person, or consults such person in

taking decisions relating to trading in securities;

NOTE: It is intended that the immediate relatives of a “connected person” too become connected persons for

purposes of these regulations. Indeed, this is a rebuttable presumption.

(g)

"insider" means any person who is:

(i)

a connected person; or

(ii) in possession of or having access to unpublished price sensitive information;

NOTE: Since “generally available information” is defined, it is intended that anyone in possession of or

having access to unpublished price sensitive information should be considered an “insider” regardless of how

one came in possession of or had access to such information. Various circumstances are provided for such a

person to demonstrate that he has not indulged in insider trading. Therefore, this definition is intended to bring

within its reach any person who is in receipt of or has access to unpublished price sensitive information. The

onus of showing that a certain person was in possession of or had access to unpublished price sensitive

information at the time of trading would, therefore, be on the person leveling the charge after which the person

who has traded when in possession of or having access to unpublished price sensitive information may

demonstrate that he was not in such possession or that he has not traded or or he could not access or that his

trading when in possession of such information was squarely covered by the exonerating circumstances.

(h)

"promoter" shall have the meaning assigned to it under the Securities and Exchange Board of India

(Issue of Capital and Disclosure Requirements) Regulations, 2009 or any modification thereof;

(i)

"securities" shall have the meaning assigned to it under the Securities Contracts (Regulation) Act,

1956 (42 of 1956) or any modification thereof except units of a mutual fund;

(j)

"specified" means specified by the Board in writing;

(k)

“takeover regulations” means the Securities and Exchange Board of India (Substantial Acquisition of

Shares and Takeovers) Regulations, 2011 and any amendments thereto;

(l)

"trading" means and includes subscribing, buying, selling, dealing, or agreeing to subscribe, buy, sell,

deal in any securities, and "trade" shall be construed accordingly ;

NOTE: Under the parliamentary mandate, since the Section 12A (e) and Section 15G of the Act employs the

term 'dealing in securities', it is intended to widely define the term “trading” to include dealing. Such a

construction is intended to curb the activities based on unpublished price sensitive information which are

strictly not buying, selling or subscribing, such as pledging etc when in possession of unpublished price

sensitive information.

(m)

“trading day” means a day on which the recognized stock exchanges are open for trading;

(n)

"unpublished price sensitive information" means any information, relating to a company or its

securities, directly or indirectly, that is not generally available which upon becoming generally available, is

likely to materially affect the price of the securities and shall, ordinarily including but not restricted to,

information relating to the following: –

(i)

financial results;

(ii)

dividends;

(iii)

change in capital structure;

(iv)

mergers, de-mergers, acquisitions, delistings, disposals and expansion of business and such other

transactions;

(v)

changes in key managerial personnel; and

(vi)

material events in accordance with the listing agreement.

NOTE: It is intended that information relating to a company or securities, that is not generally available

would be unpublished price sensitive information if it is likely to materially affect the price upon coming into

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

the public domain. The types of matters that would ordinarily give rise to unpublished price sensitive

information have been listed above to give illustrative guidance of unpublished price sensitive information.

(2)

Words and expressions used and not defined in these regulations but defined in the Securities and Exchange

Board of India Act, 1992 (15 of 1992), the Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (42 of 1956), the Depositories

Act, 1996 (22 of 1996) or the Companies Act, 2013 (18 of 2013) and rules and regulations made thereunder shall have

the meanings respectively assigned to them in those legislation.

CHAPTER – II

RESTRICTIONS ON COMMUNICATION AND TRADING BY INSIDERS

Communication or procurement of unpublished price sensitive information.

(1)

No insider shall communicate, provide, or allow access to any unpublished price sensitive information,

relating to a company or securities listed or proposed to be listed, to any person including other insiders except where

such communication is in furtherance of legitimate purposes, performance of duties or discharge of legal obligations.

NOTE: This provision is intended to cast an obligation on all insiders who are essentially persons in possession of

unpublished price sensitive information to handle such information with care and to deal with the information with them

when transacting their business strictly on a need-to-know basis. It is also intended to lead to organisations developing

practices based on need-to-know principles for treatment of information in their possession.

(2)

No person shall procure from or cause the communication by any insider of unpublished price sensitive

information, relating to a company or securities listed or proposed to be listed, except in furtherance of legitimate

purposes, performance of duties or discharge of legal obligations.

NOTE: This provision is intended to impose a prohibition on unlawfully procuring possession of unpublished price

sensitive information. Inducement and procurement of unpublished price sensitive information not in furtherance of

one’s legitimate duties and discharge of obligations would be illegal under this provision.

(3)

Notwithstanding anything contained in this regulation, an unpublished price sensitive information may be

communicated, provided, allowed access to or procured, in connection with a transaction that would:–

(i)

entail an obligation to make an open offer under the takeover regulations where the board of directors

of the company is of informed opinion that the proposed transaction is in the best interests of the company;

NOTE: It is intended to acknowledge the necessity of communicating, providing, allowing access to or

procuring UPSI for substantial transactions such as takeovers, mergers and acquisitions involving trading in

securities and change of control to assess a potential investment. In an open offer under the takeover

regulations, not only would the same price be made available to all shareholders of the company but also all

information necessary to enable an informed divestment or retention decision by the public shareholders is

required to be made available to all shareholders in the letter of offer under those regulations.

(ii)

not attract the obligation to make an open offer under the takeover regulations but where the board of

directors of the company is of informed opinion that the proposed transaction is in the best interests of the

company and the information that constitute unpublished price sensitive information is disseminated to be made

generally available at least two trading days prior to the proposed transaction being effected in such form as the

board of directors may determine.

NOTE: It is intended to permit communicating, providing, allowing access to or procuring UPSI also in

transactions that do not entail an open offer obligation under the takeover regulations if it is in the best

interests of the company. The board of directors, however, would cause public disclosures of such unpublished

price sensitive information well before the proposed transaction to rule out any information asymmetry in the

market.

(4)

For purposes of sub-regulation (3), the board of directors shall require the parties to execute agreements to

contract confidentiality and non-disclosure obligations on the part of such parties and such parties shall keep information

so received confidential, except for the purpose of sub-regulation (3), and shall not otherwise trade in securities of the

company when in possession of unpublished price sensitive information.

Trading when in possession of unpublished price sensitive information.

(1)

No insider shall trade in securities that are listed or proposed to be listed on a stock exchange when in

possession of unpublished price sensitive information:

Provided that the insider may prove his innocence by demonstrating the circumstances including the

following : –

(i) the transaction is an off-market inter-se transfer between promoters who were in possession of the same

unpublished price sensitive information without being in breach of regulation 3 and both parties had made a

conscious and informed trade decision;

¹Hkkx IIIµ[k.M 4º

Hkkjr dk jkti=k % vlk/kj.k

(ii)

in the case of non-individual insiders: –

(a)

the individuals who were in possession of such unpublished price sensitive information were

different from the individuals taking trading decisions and such decision-making individuals were not

in possession of such unpublished price sensitive information when they took the decision to trade;

and

(b)

appropriate and adequate arrangements were in place to ensure that these regulations are not

violated and no unpublished price sensitive information was communicated by the individuals

possessing the information to the individuals taking trading decisions and there is no evidence of such

arrangements having been breached;

(iii)

the trades were pursuant to a trading plan set up in accordance with regulation 5.

NOTE: When a person who has traded in securities has been in possession of unpublished price sensitive

information, his trades would be presumed to have been motivated by the knowledge and awareness of such

information in his possession. The reasons for which he trades or the purposes to which he applies the proceeds

of the transactions are not intended to be relevant for determining whether a person has violated the

regulation. He traded when in possession of unpublished price sensitive information is what would need to be

demonstrated at the outset to bring a charge. Once this is established, it would be open to the insider to prove

his innocence by demonstrating the circumstances mentioned in the proviso, failing which he would have

violated the prohibition.

(2)

In the case of connected persons the onus of establishing, that they were not in possession of unpublished price

sensitive information, shall be on such connected persons and in other cases, the onus would be on the Board.

(3)

The Board may specify such standards and requirements, from time to time, as it may deem necessary for the

purpose of these regulations.

Trading Plans.

(1)

An insider shall be entitled to formulate a trading plan and present it to the compliance officer for

approval and public disclosure pursuant to which trades may be carried out on his behalf in accordance with such plan.

NOTE: This provision intends to give an option to persons who may be perpetually in possession of unpublished price

sensitive information and enabling them to trade in securities in a compliant manner. This provision would enable the

formulation of a trading plan by an insider to enable him to plan for trades to be executed in future. By doing so, the

possession of unpublished price sensitive information when a trade under a trading plan is actually executed would not

prohibit the execution of such trades that he had pre-decided even before the unpublished price sensitive information

came into being.

(2)

Such trading plan shall:–

(i)

not entail commencement of trading on behalf of the insider earlier than six months from the public

disclosure of the plan;

NOTE: It is intended that to get the benefit of a trading plan, a cool-off period of six months is necessary. Such

a period is considered reasonably long for unpublished price sensitive information that is in possession of the

insider when formulating the trading plan, to become generally available. It is also considered to be a

reasonable period for a time lag in which new unpublished price sensitive information may come into being

without adversely affecting the trading plan formulated earlier. In any case, it should be remembered that this

is only a statutory cool-off period and would not grant immunity from action if the insider were to be in

possession of the same unpublished price sensitive information both at the time of formulation of the plan and

implementation of the same.

(ii)

not entail trading for the period between the twentieth trading day prior to the last day of any financial

period for which results are required to be announced by the issuer of the securities and the second trading day

after the disclosure of such financial results;

NOTE: Since the trading plan is envisaged to be an exception to the general rule prohibiting trading by

insiders when in possession of unpublished price sensitive information, it is important that the trading plan

does not entail trading for a reasonable period around the declaration of financial results as that would

generate unpublished price sensitive information.

(iii)

entail trading for a period of not less than twelve months;

NOTE: It is intended that it would be undesirable to have frequent announcements of trading plans for short

periods of time rendering meaningless the defence of a reasonable time gap between the decision to trade and

the actual trade. Hence it is felt that a reasonable time would be twelve months.

(iv)

not entail overlap of any period for which another trading plan is already in existence;

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

NOTE: It is intended that it would be undesirable to have multiple trading plans operating during the same

time period. Since it would be possible for an insider to time the publication of the unpublished price sensitive

information to make it generally available instead of timing the trades, it is important not to have the ability to

initiate more than one plan covering the same time period.

(v)

set out either the value of trades to be effected or the number of securities to be traded along with the

nature of the trade and the intervals at, or dates on which such trades shall be effected; and

NOTE: It is intended that while regulations should not be too prescriptive and rigid about what a trading plan

should entail, they should stipulate certain basic parameters that a trading plan should conform to and within

which, the plan may be formulated with full flexibility. The nature of the trades entailed in the trading plan i.e.

acquisition or disposal should be set out. The trading plan may set out the value of securities or the number of

securities to be invested or divested. Specific dates or specific time intervals may be set out in the plan.

(vi)

not entail trading in securities for market abuse.

NOTE: Trading on the basis of such a trading plan would not grant absolute immunity from bringing

proceedings for market abuse. For instance, in the event of manipulative timing of the release of unpublished

price sensitive information to ensure that trading under a trading plan becomes lucrative in circumvention of

regulation 4 being detected, it would be open to initiate proceedings for alleged breach of SEBI (Prohibition of

Fraudulent and Unfair Trade Practices Relating to the Securities Market) Regulations, 2003.

(3)

The compliance officer shall review the trading plan to assess whether the plan would have any potential for

violation of these regulations and shall be entitled to seek such express undertakings as may be necessary to enable such

assessment and to approve and monitor the implementation of the plan.

NOTE: It is intended that the compliance officer would have to review and approve the plan. For doing so, he

may need the insider to declare that he is not in possession of unpublished price sensitive information or that he

would ensure that any unpublished price sensitive information in his possession becomes generally available

before he commences executing his trades. Once satisfied, he may approve the trading plan, which would then

have to be implemented in accordance with these regulations.

(4)

The trading plan once approved shall be irrevocable and the insider shall mandatorily have to implement the

plan, without being entitled to either deviate from it or to execute any trade in the securities outside the scope of the

trading plan.

Provided that the implementation of the trading plan shall not be commenced if any unpublished price sensitive

information in possession of the insider at the time of formulation of the plan has not become generally available at the

time of the commencement of implementation and in such event the compliance officer shall confirm that the

commencement ought to be deferred until such unpublished price sensitive information becomes generally available

information so as to avoid a violation of sub-regulation (1) of regulation 4.

NOTE: It is intended that since the trading plan is an exception to the general rule that an insider should not

trade when in possession of unpublished price sensitive information, changing the plan or trading outside the

same would negate the intent behind the exception. Other investors in the market, too, would factor the impact

of the trading plan on their own trading decisions and in price discovery. Therefore, it is not fair or desirable

to permit the insider to deviate from the trading plan based on which others in the market have assessed their

views on the securities.

The proviso is intended to address the prospect that despite the six-month gap between the formulation of the trading

plan and its commencement, the unpublished price sensitive information in possession of the insider is still not generally

available. In such a situation, commencement of the plan would conflict with the over-riding principle that trades

should not be executed when in possession of such information. If the very same unpublished price sensitive information

is still in the insider’s possession, the commencement of execution of the trading plan ought to be deferred.

(5)

Upon approval of the trading plan, the compliance officer shall notify the plan to the stock exchanges on which

the securities are listed.

NOTE: It is intended that given the material exception to the prohibitory rule in regulation 4, a trading plan is

required to be publicly disseminated. Investors in the market at large would also factor the potential pointers

in the trading plan in their own assessment of the securities and price discovery for them on the premise of how

the insiders perceive the prospects or approach the securities in their trading plan.

CHAPTER – III

DISCLOSURES OF TRADING BY INSIDERS

General provisions.

¹Hkkx IIIµ[k.M 4º

Hkkjr dk jkti=k % vlk/kj.k

(1)

Every public disclosure under this Chapter shall be made in such form as may be specified.

(2)

The disclosures to be made by any person under this Chapter shall include those relating to trading by such

person’s immediate relatives, and by any other person for whom such person takes trading decisions.

NOTE: It is intended that disclosure of trades would need to be of not only those executed by the person concerned but

also by the immediate relatives and of other persons for whom the person concerned takes trading decisions. These

regulations are primarily aimed at preventing abuse by trading when in possession of unpublished price sensitive

information and therefore, what matters is whether the person who takes trading decisions is in possession of such

information rather than whether the person who has title to the trades is in such possession.

(3)

The disclosures of trading in securities shall also include trading in derivatives of securities and the traded value

of the derivatives shall be taken into account for purposes of this Chapter:

Provided that trading in derivatives of securities is permitted by any law for the time being in force.

(4)

The disclosures made under this Chapter shall be maintained by the company, for a minimum period of five

years, in such form as may be specified.

Disclosures by certain persons.

7. (1)

Initial Disclosures.

(a)

Every promoter, key managerial personnel and director of every company whose securities are listed on

any recognised stock exchange shall disclose his holding of securities of the company as on the date of

these regulations taking effect, to the company within thirty days of these regulations taking effect;

(b)

Every person on appointment as a key managerial personnel or a director of the company or upon

becoming a promoter shall disclose his holding of securities of the company as on the date of

appointment or becoming a promoter, to the company within seven days of such appointment or

becoming a promoter.

(2) Continual Disclosures.

(a) Every promoter, employee and director of every company shall disclose to the company the number of

such securities acquired or disposed of within two trading days of such transaction if the value of the

securities traded, whether in one transaction or a series of transactions over any calendar quarter,

aggregates to a traded value in excess of ten lakh rupees or such other value as may be specified;

(b) Every company shall notify the particulars of such trading to the stock exchange on which the securities

are listed within two trading days of receipt of the disclosure or from becoming aware of such information.

Explanation.—It is clarified for the avoidance of doubts that the disclosure of the incremental

transactions after any disclosure under this sub-regulation, shall be made when the transactions effected

after the prior disclosure cross the threshold specified in clause (a) of sub-regulation (2)

Disclosures by other connected persons.

(3)

Any company whose securities are listed on a stock exchange may, at its discretion require any other connected

person or class of connected persons to make disclosures of holdings and trading in securities of the company in such

form and at such frequency as may be determined by the company in order to monitor compliance with these

regulations.

NOTE: This is an enabling provision for listed companies to seek information from those to whom it has to provide

unpublished price sensitive information. This provision confers discretion on any company to seek such information. For

example, a listed company may ask that a management consultant who would advise it on corporate strategy and would

need to review unpublished price sensitive information, should make disclosures of his trades to the company.

CHAPTER – IV

CODES OF FAIR DISCLOSURE AND CONDUCT

Code of Fair Disclosure.

8. (1) The board of directors of every company, whose securities are listed on a stock exchange, shall formulate and

publish on its official website, a code of practices and procedures for fair disclosure of unpublished price sensitive

information that it would follow in order to adhere to each of the principles set out in Schedule A to these regulations,

without diluting the provisions of these regulations in any manner.

NOTE: This provision intends to require every company whose securities are listed on stock exchanges to formulate a

stated framework and policy for fair disclosure of events and occurrences that could impact price discovery in the

market for its securities. Principles such as, equality of access to information, publication of policies such as those on

dividend, inorganic growth pursuits, calls and meetings with analysts, publication of transcripts of such calls and

meetings, and the like are set out in the schedule.

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

(2)

Every such code of practices and procedures for fair disclosure of unpublished price sensitive information and

every amendment thereto shall be promptly intimated to the stock exchanges where the securities are listed.

NOTE: This provision is aimed at requiring transparent disclosure of the policy formulated in sub-regulation (1)

Code of Conduct.

(1)

The board of directors of every listed company and market intermediary shall formulate a code of

conduct to regulate, monitor and report trading by its employees and other connected persons towards achieving

compliance with these regulations, adopting the minimum standards set out in Schedule B to these regulations, without

diluting the provisions of these regulations in any manner.

NOTE: It is intended that every company whose securities are listed on stock exchanges and every market intermediary

registered with SEBI is mandatorily required to formulate a code of conduct governing trading by its employees. The

standards set out in the schedule are required to be addressed by such code of conduct.

(2)

Every other person who is required to handle unpublished price sensitive information in the course of business

operations shall formulate a code of conduct to regulate, monitor and report trading by employees and other connected

persons towards achieving compliance with these regulations, adopting the minimum standards set out in Schedule B to

these regulations, without diluting the provisions of these regulations in any manner.

NOTE: This provision is intended to mandate persons other than listed companies and market intermediaries that are

required to handle unpublished price sensitive information to formulate a code of conduct governing trading in

securities by their employees. These entities include professional firms such as auditors, accountancy firms, law firms,

analysts, consultants etc., assisting or advising listed companies, market intermediaries and other capital market

participants. Even entities that normally operate outside the capital market may handle unpublished price sensitive

information. This provision would mandate all of them to formulate a code of conduct.

(3)

Every listed company, market intermediary and other persons formulating a code of conduct shall identify and

designate a compliance officer to administer the code of conduct and other requirements under these regulations.

NOTE: This provision is intended to designate a senior officer as the compliance officer with the responsibility to

administer the code of conduct and monitor compliance with these regulations.

CHAPTER – V

MISCELLANEOUS

Sanction for violations.

10.

Any contravention of these regulations shall be dealt with by the Board in accordance with the Act.

Power to remove difficulties.

11.

In order to remove any difficulties in the interpretation or application of the provisions of these regulations, the

Board shall have the power to issue directions through guidance notes or circulars:

Provided that where any direction is issued by the Board in a specific case relating to interpretation or

application of any provision of these regulations, it shall be done only after affording a reasonable opportunity of being

heard to the concerned persons and after recording reasons for the direction.

Repeal and Savings.

12. (1) The Securities and Exchange Board of India (Prohibition of Insider Trading) Regulations, 1992 are hereby

repealed.

(2)

Notwithstanding such repeal,—

(a)

the previous operation of the repealed regulations or anything duly done or suffered thereunder, any right,

privilege, obligation or liability acquired, accrued or incurred under the repealed regulations, any penalty, forfeiture or

punishment incurred in respect of any offence committed against the repealed regulations, or any investigation, legal

proceeding or remedy in respect of any such right, privilege, obligation, liability, penalty, forfeiture or punishment as

aforesaid, shall remain unaffected as if the repealed regulations had never been repealed; and

(b)

anything done or any action taken or purported to have been done or taken including any adjudication, enquiry

or investigation commenced or show-cause notice issued under the repealed regulations prior to such repeal, shall be

deemed to have been done or taken under the corresponding provisions of these regulations;

(3)

After the repeal of Securities and Exchange Board of India (Prohibition of Insider Trading) Regulations, 1992,

any reference thereto in any other regulations made, guidelines or circulars issued thereunder by the Board shall be

deemed to be a reference to the corresponding provisions of these regulations.

¹Hkkx IIIµ[k.M 4º

Hkkjr dk jkti=k % vlk/kj.k

SCHEDULE A

[See sub-regulation (1) of regulation 8]

Principles of Fair Disclosure for purposes of Code of Practices and Procedures for Fair Disclosure of

Unpublished Price Sensitive Information

Prompt public disclosure of unpublished price sensitive information that would impact price discovery no

sooner than credible and concrete information comes into being in order to make such information generally available.

Uniform and universal dissemination of unpublished price sensitive unpublished price sensitive information to

avoid selective disclosure.

Designation of a senior officer as a chief investor relations officer to deal with dissemination of information and

disclosure of unpublished price sensitive information.

Prompt dissemination of unpublished price sensitive information that gets disclosed selectively, inadvertently

or otherwise to make such information generally available.

Appropriate and fair response to queries on news reports and requests for verification of market rumours by

regulatory authorities.

Ensuring that information shared with analysts and research personnel is not unpublished price sensitive

information.

Developing best practices to make transcripts or records of proceedings of meetings with analysts and other

investor relations conferences on the official website to ensure official confirmation and documentation of disclosures

made.

Handling of all unpublished price sensitive information on a need-to-know basis.

SCHEDULE B

[See sub-regulation (1) and sub-regulation (2) of regulation 9]

Minimum Standards for Code of Conduct to Regulate, Monitor and Report Trading by Insiders

The compliance officer shall report to the board of directors and in particular, shall provide reports to the

Chairman of the Audit Committee, if any, or to the Chairman of the board of directors at such frequency as may be

stipulated by the board of directors.

All information shall be handled within the organisation on a need-to-know basis and no unpublished price

sensitive information shall be communicated to any person except in furtherance of the insider’s legitimate purposes,

performance of duties or discharge of his legal obligations. The code of conduct shall contain norms for appropriate

Chinese Walls procedures, and processes for permitting any designated person to “cross the wall”.

Employees and connected persons designated on the basis of their functional role (“designated persons”) in

the organisation shall be governed by an internal code of conduct governing dealing in securities. The board of directors

shall in consultation with the compliance officer specify the designated persons to be covered by such code on the basis

of their role and function in the organisation. Due regard shall be had to the access that such role and function would

provide to unpublished price sensitive information in addition to seniority and professional designation.

Designated persons may execute trades subject to compliance with these regulations. Towards this end, a

notional trading window shall be used as an instrument of monitoring trading by the designated persons. The trading

window shall be closed when the compliance officer determines that a designated person or class of designated persons

can reasonably be expected to have possession of unpublished price sensitive information. Such closure shall be imposed

in relation to such securities to which such unpublished price sensitive information relates. Designated persons and their

immediate relatives shall not trade in securities when the trading window is closed.

The timing for re-opening of the trading window shall be determined by the compliance officer taking into

account various factors including the unpublished price sensitive information in question becoming generally available

and being capable of assimilation by the market, which in any event shall not be earlier than forty-eight hours after the

information becomes generally available. The trading window shall also be applicable to any person having contractual

or fiduciary relation with the company, such as auditors, accountancy firms, law firms, analysts, consultants etc.,

assisting or advising the company.

When the trading window is open, trading by designated persons shall be subject to pre-clearance by the

compliance officer, if the value of the proposed trades is above such thresholds as the board of directors may stipulate.

No designated person shall apply for pre-clearance of any proposed trade if such designated person is in possession of

unpublished price sensitive information even if the trading window is not closed.

THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY

[PART III—SEC. 4]

The compliance officer shall confidentially maintain a list of such securities as a “restricted list” which shall be

used as the basis for approving or rejecting applications for pre-clearance of trades.

Prior to approving any trades, the compliance officer shall be entitled to seek declarations to the effect that the

applicant for pre-clearance is not in possession of any unpublished price sensitive information. He shall also have regard

to whether any such declaration is reasonably capable of being rendered inaccurate.

The code of conduct shall specify any reasonable timeframe, which in any event shall not be more than seven

trading days, within which trades that have been pre-cleared have to be executed by the designated person, failing which

fresh pre-clearance would be needed for the trades to be executed.

10.

The code of conduct shall specify the period, which in any event shall not be less than six months, within which

a designated person who is permitted to trade shall not execute a contra trade. The compliance officer may be

empowered to grant relaxation from strict application of such restriction for reasons to be recorded in writing provided

that such relaxation does not violate these regulations. Should a contra trade be executed, inadvertently or otherwise, in

violation of such a restriction, the profits from such trade shall be liable to be disgorged for remittance to the Board for

credit to the Investor Protection and Education Fund administered by the Board under the Act.

11.

The code of conduct shall stipulate such formats as the board of directors deems necessary for making

applications for pre-clearance, reporting of trades executed, reporting of decisions not to trade after securing pre-

clearance, recording of reasons for such decisions and for reporting level of holdings in securities at such intervals as

may be determined as being necessary to monitor compliance with these regulations.

12.

Without prejudice to the power of the Board under the Act, the code of conduct shall stipulate the sanctions and

disciplinary actions, including wage freeze, suspension etc., that may be imposed, by the persons required to formulate a

code of conduct under sub-regulation (1) and sub-regulation (2) of regulation 9, for the contravention of the code of

conduct.

13.

The code of conduct shall specify that in case it is observed by the persons required to formulate a code of

conduct under sub-regulation (1) and sub-regulation (2) of regulation 9, that there has been a violation of these

regulations, they shall inform the Board promptly.

U. K. SINHA, Chairman

[ ADVT- III/4/Exty./69ZB]

Printed by the Manager, Government of India Press, Ring Road, Mayapuri, New Delhi-110064

and Published by the Controller of Publications, Delhi-110054.